公开市场足以促进增长吗？
如今，不断变化的宏观力量和波动性正在侵蚀回报预期。与此同时，上市公司的投资机会正在减少，给 60/40 投资组合带来了阻力。在构建增长投资组合时，投资者需要在公开市场之外寻找差异化的价值创造来源。
美国上市公司与拥有 50 名以上员工的私营公司数量对比
不断萎缩的公共市场
自 2000 年以来，美国上市公司的数量下降了近 50%，而收入超过 1 亿美元的私营公司却成倍增加。 将增长投资组合限制在公开市场意味着忽视经济中巨大且不断增长的份额。
集中于公共指数
美国公开市场主要集中在科技领域，这可能会导致投资组合波动性增加。私募市场在公司上市之前很久就捕捉到了重大的企业价值创造。
克服结构性障碍
进入私募市场的机会曾经仅限于机构。新的常青基金结构现在允许财富专业人士将这些风险直接整合到客户投资组合中。
美国劳工统计局、世界银行、KKR。截至2024年12月31日。 注：私营企业数量包括员工人数超过50人的企业。如需了解更多信息，请参阅 KKR 政权变革系列中对私募股权的关注。
增长投资组合框架
增长投资组合框架的目标是提高投资组合的整体回报。该投资组合将 15% 的公共股权配置转移到私募股权，将 15% 的公共债券转移到回报率更高的私人资产类别。该框架被设计为一个说明性起点，而不是一个规定性解决方案，并应根据每个客户的个人目标、风险状况和投资期限进行调整。
成长型投资组合与 60/40 相比如何？
与传统的 60/40 相比，增长投资组合框架每年额外提供 50 个基点的回报，同时仍然保持 70% 的投资组合为流动资产。从 2005 年到 2024 年，投资 100 美元增至 555 美元，而传统 60/40 投资组合的投资额为 464 美元。
增长投资组合分配明细
与资本保值和收益模型投资组合框架相比，成长型投资组合的总体股权配置最高，而且私募股权的配置也大幅领先。
主要增长动力
私募股权，15%
私募股权投资于非上市公司，然后通过创造价值来推动业绩优异。与被动策略不同，它利用主动管理、持续运营改进和深思熟虑的投资组合构建来创造传统投资者无法获得的价值。
主要特征：
- 主动价值创造：推动运营改进
- 更广泛的准入：投资非上市公司
- 长期关注：多年价值创造
产量稳定剂
私人信贷，5%
私人信贷取代了传统债券配置的一部分，以寻求更高的收益率。它在资本结构中处于较高地位，可以提供下行保护的潜力，而浮动利率结构则提供了针对利率上升的自然对冲措施。
主要特征：
- 高级资本结构：优先还款与股权
- 提高收益：高于公共固定收益的溢价
- 利率保护：浮动利率结构
防御护城河
基础设施，5%
基础设施针对准入门槛较高的基本服务，例如能源和数字化网络。在增长投资组合中，这些资产可以提供长期增长趋势的敞口，同时提供与通胀挂钩的现金流。
主要特征：
- 重要硬资产：关键服务（例如电力、数据）
- 防御护城河：市场进入壁垒高
- 通胀联动：合同现金流自动扶梯
通胀对冲
房地产，5%
房地产具有多种优势，包括潜在的通胀对冲和折旧带来的税收优惠。关键行业的高需求通过股票升值和基于抵押品的现金流支持价值创造。
主要特征：
- 通胀对冲：硬资产保值
- 税收效率：资产折旧带来的好处
- 抵押收入：由财产支持的现金流