最初发表于日经亚洲的“亨利·克拉维斯：我的个人历史”
第 9 章
不要忘记您为谁工作
1978 年，我们迎来了一个重大转折点。在那之前，投资我们基金的机构——我们的客户——主要是保险公司等少数金融机构。当我们与俄勒冈州建立创新且重要的合作伙伴关系时，一切都发生了变化。
我们的联合创始人杰里·科尔伯格 (Jerry Kohlberg) 的一位朋友向我们介绍了罗杰·迈尔 (Roger Meier)，他是俄勒冈州养老金系统的主席。在我们的第一次会议上，迈尔对我们关于公司投资业绩的简报印象深刻，并指出我们的回报远远高于他们。
当时，养老基金只投资于股票和债券等传统证券，回报率仅为个位数。就像今天一样，许多人普遍在努力避免因收入短缺而资金不足。相比之下，自从我们离开贝尔斯登以来，我们一直在实现两位数的回报。
当然，他们不熟悉我们专门从事的收购业务，现在称为私募股权。我们花了很多时间仔细解释私募股权是如何运作的，以及与只投资股票和债券相比，他们如何通过这种方式持有公司股份来获得更高的回报。
俄勒冈州公共养老基金最终于1978年向我们委托了1000万美元。这是美国公共养老金进行“另类投资”的第一例。然后在 1981 年，俄勒冈州在 KKR 的一项交易中承诺投入 1.78 亿美元，即以 4.2 亿美元收购俄勒冈州波特兰杂货商 Fred Meyer。没有他们的资金，我们不可能完成这笔交易。位于俄勒冈州北部边界的华盛顿州也紧随其后，成为我们的第二个养老基金投资者。
两国的首席投资官互相认识。随着我们声誉的提高，密歇根州和纽约州的养老基金也将资金委托给我们。这就是我们进入退休业务的原因。
很少有人在谈论谁在私募股权投资中获利时将这种联系联系起来。现在我们突然要对数百万从事公共服务的人负责。我们不仅仅将这些机构视为基金，而是将其视为基金。我们相信我们是在代表那些养老金上的人进行投资。这些人在教室里教我们的孩子，保持我们的街道清洁和安全，并真正灭火。他们正在管理我们的州和社区。
当我们收购公司并希望为公司创造价值时，我们正在投资于人和社区。当我们做好工作时，生态系统中的每个人都会受益。该公司更加强大，为社区贡献了更多收入，员工拥有良好的工作场所，而且现在许多人还获得了公司的股份。当我们通过出售或首次公开募股退出时，他们和那些养老基金投资者（或支持整个国家的主权财富基金）就会获得收益。养老金经理将资金委托给我们的数百万个人也将从中受益。
如果做得好，这就是资本主义的最佳状态。这些回报仍然对它们支持的养老基金、主权国家和个人产生持久影响。自成立以来，我们的私募股权业务复合回报率为 26%（净值 19%）。
随后，我们的公共部门客户群从美国扩展到世界许多其他地区，包括为整个国家提供服务的主权基金。乔治和我知道我们从哪里来，又是如何到达那里的。作为一家公司，我们永远不会忘记我们为谁工作。
如今，几乎每个公共养老基金都对私募股权基金进行了一定的投资。我们并不是养老基金可能进行的唯一投资，但其他投资可以发挥重要作用。养老金需要能够履行其长期义务。短缺可能导致州或市政服务减少或增加税收以增加收入。主权基金也有其义务，它们是长期投资者，逐渐认识到私募股权模式及其在投资组合中的重要性。