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亚洲的公共和私人信贷市场为投资者提供了难得的机会：在增长保持弹性、信贷需求超过供给、结构性市场效率低下的地区进行投资的机会，可以发挥具有当地知识和整个地区关系的基础信贷投资者的优势。
投资亚太地区信贷的长期主题与该地区的宏观经济演变和复杂性有很大关系。尽管中国经济放缓，亚太地区的增长速度仍然是美国和欧洲的两倍。此外，我们认为较低的实际收益率应该对估值有利，风险重新调整有助于重塑亚太地区格局。多年来，房地产发行人在亚太地区流动性信贷市场中发挥着巨大作用，是市场指数增长的主要推动力。然而，中国房地产开发商的一波违约潮引发了资产估值的大幅重置，其影响超出了房地产行业，极大地改变了市场的构成，并削弱了投资者的信心。我们认为，与美国和欧洲相比，此次抛售为投资者创造了有吸引力的切入点和引人注目的相对价值。
当我们反思过去 18 个月整个市场的变化时，在整个地区存在令人信服的相对价值的时候，对资本的需求非常巨大。尽管市场波动持续存在且利率上升继续被消化，但仍有稳健的发行人需要短期资本解决方案。从全球相对价值的角度来看，我们认为亚太市场的估值为杠杆水平普遍较低的投资组合（中国除外）的多元化和总回报提供了有吸引力的机会。
虽然区域差异可能会导致整个亚太地区投资的复杂性，但我们相信积极的管理和本地业务是成功的先决条件。每个国家都有宏观、政治和财政特点，所以我们认为不存在“一个亚洲”。在我们在亚太地区 20 多年的投资记录中，我们发现，在该地区拥有深厚的联系、实地存在以及优先考虑本金保护和持久现金流的积极和有选择性的投资方法对于产生和执行差异化的投资见解非常宝贵。我们建立的信任进一步促进了我们的投资流程，使我们能够深入了解当地经济。将我们的综合资源与多元化的投资工具相结合，使我们的团队能够灵活、积极主动，并为投资者树立信心。
与欧洲和北美相比，亚太地区的经济节奏继续不同。总体而言，随着各国在新冠疫情后重新开放，经济前景继续增强。我们对这种活动的回升所带来的机遇感到振奋，其中包括商务旅行和旅游业的增长，刺激了整个地区积极的经济活动。重要的是，当美联储开始宽松政策时，较低的利率和疲软的美元都可能成为经济增长的额外推动力。
例如，日本的经济背景和增长周期与中国所经历的非常不同。此外，我们认为东南亚是一个多元化的经济体和潜在的宏观力量，有助于提供广泛的投资机会。
当我们更深入地观察亚太市场时，估值和情绪尚未表现出同样的乐观情绪，因此我们认为价格还有进一步上涨的空间。亚洲高收益债券 (“HY”) 和投资级 (“IG”) 市场的回撤持续存在，这些市场仍远低于 2020 年初以来的峰值1.
图表 1：在过去 20 年中，从来没有出现过连续两年的市场负值。
亚洲高收益和投资级年回报率
1。 市场定义为 ICE BofA 亚洲元高收益企业指数和 ICE BofA 亚洲元投资级企业指数。截至 2024 年 1 月 31 日的信息。
