注册订阅 KKR 的最新见解
我们如何看待 2025 年 8 月美国 CPI 报告？
8 月消费者物价指数 (CPI) 数据显示，核心通胀率稳定在月率 +0.3%（年率 3.1%），与经济学家的预期一致，而首次申请失业救济人数从 +237,000 升至 +263,000，这是 2021 年以来的最高水平，远高于年初至今 +228,000 的平均水平。
尽管劳动力市场疲软，但通胀不确定性此前导致美联储采取更为中性的立场。我们现在预计美联储将在 2025 年采取更多行动，因此我们在预测中增加了一次额外降息，这意味着今年将进行三次降息（每次会议一次），而我们的“旧”预测是 2025 年两次降息。我们预计 2026 年将进行三次降息，但我们的偏见是要么在 2026 年进一步降息，要么在 2025 年结束量化紧缩。
尽管我们认为美联储近期会采取更多行动，但当其资产负债表仍占 GDP 的 22%、信贷利差收紧、股市强劲且美元走弱时，额外降息 25 个基点的重要性就不那么大了。此外，技术状况（或供应不足）与我们三十年来所看到的一样好。在这个市场中，我们仍然看到“半满的玻璃”，尽管我们更倾向于私募股权（特别是企业分拆）、基于抵押品的现金流（基础设施、房地产信贷和资产融资）和结构性交易（包括具有下行保护和上行股权机会的结构性股权）方面的运营改善故事。我们仍然看到美元疲软，这意味着更多的资金应该流向海外。尽管如此，考虑到我们在生产率方面所看到的情况（这应该有助于抵消就业增长疲弱的影响），美国的故事还没有结束。
