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交通的未来似乎属于电动汽车和混合动力汽车。电气化交通已超过可再生能源，成为全球最大的部门能源转型支出 据彭博社 NEF 报道，到 2023 年，这一数字将达到 6,340 亿美元，比上年增长 36%。这个数字只会继续增长。在本十年的剩余时间内，电气化交通将占能源转型支出的最大份额，每年达到 1.81 万亿美元。1该细分市场的快速增长是由企业和政府设定的净零目标、政府发展该行业的激励措施、消费者偏好的变化以及电池技术的进步推动的。
一个不太解决的问题是：投资这一大趋势的正确方法是什么？
每一个重大的社会转变都有淘金热时刻。考虑到与电动汽车 (EV) 相关的一系列技术和监管变革，以及市场内部的竞争，我们认为寻找“镐和铲子”（对行业至关重要的工具、设备和服务）而不是直接投资于汽车制造商是值得的。
在我们的基础设施战略中，我们倾向于将资金部署在受保护的市场中，我们有理由相信这些市场存在稳定的最终用户需求。在这方面，电动汽车和为其提供动力的充电基础设施面临着先有鸡还是先有蛋的问题，尤其是在美国。许多个人车主在知道有足够的充电基础设施之前不想投资电动汽车，而“如果你建造了它，他们就会来”对于拥有充电解决方案的公司来说是一种有风险的商业模式。
然而，电动汽车和电动汽车充电领域有许多不同的商业模式，个人并不是电动汽车的唯一潜在买家。许多政府、公司和其他组织都设定了排放目标，并且需要对车队进行脱碳才能实现这些目标。我们认为，为这些群体服务的电动汽车相关投资可以提供相对稳定性和潜在回报。我们在这一类别中更喜欢的商业模式也消除了在技术或汽车制造商中挑选赢家和输家的需要。
充电价值链
实体经济的电气化是实现世界各地的公司、政府和其他组织为减少碳排放而制定的雄心勃勃的净零目标的关键。向电力的转变将影响众多行业，其中交通运输行业是最主要的。该行业的碳排放量占全球的 14%2占美国排放量的 29%，是各行业中最高的。3
电动汽车生产在过去几年中突飞猛进（图表 1），中国、欧洲和美国的支持性政府政策旨在鼓励进一步增长（图表 2）。从投资角度来看，增长趋势的可持续性正在推动人们越来越关注该行业。
图表 1：按地区划分的全球电动汽车库存
图表 2：电动汽车预计将出现更多增长
投资汽车制造商（其中许多是公开交易的）是获得电动汽车投资的一种选择。投资充电是另一种选择，更符合我们之前讨论的“镐和铲子”方法。充电投资可以采取多种形式，包括为充电系统提供能源、生产充电设备或运行为充电基础设施供电的软件等等。与电动汽车动力电池相关的投资是捕捉这一趋势的另一种方式。
充电挑战
投资方式的数量并不是收费的唯一复杂之处。尽管过去几年电动汽车销量猛增，但它们仍然只占全球汽车市场的一小部分（到 2022 年，占全球新车销量的 14%）4)，需求可能会波动。例如，去年，几家汽车制造商的销量趋于稳定。
调查数据表明，成本是阻碍个人购买者的最大因素，其次是缺乏充电基础设施。在针对个体驾驶员的全球调查中，约 44% 的受访者5称充电站的可用性是考虑购买电动汽车的一个障碍，类似的数字表示充电时间是一个关键问题。
一家计划通过成为长途充电基础设施主导力量来解决这一困境的设备制造商面临着许多挑战。充电站的盈利能力取决于当地电动汽车的采用情况、特定区域内的用户数量，以及客户在运输途中需要多少充电时间（而不是家用充电器）。 最重要的是，那些安装公共充电基础设施的人本质上是在从事转售电力的业务，而其价格是他们无法控制的。
获得电力是建设公共充电网络的另一个挑战。充电站是电网重大负担的潜在来源，这反过来又给公用事业运营商带来了挑战。新配电点和变压器的批准可能非常耗时且难以获得。将充电站物理连接到电网通常需要挖掘以到达电网基础设施和加固电网连接点，这一过程既昂贵又耗时，而且通常需要监管部门的批准。 这些考虑因素带来了企业无法控制的巨大风险。
良好的充电是什么样的？
我们认为，降低电动汽车和充电投资风险的关键是消除电力需求和价格方面的容量风险。即使消费者对电动汽车的需求下降或电价经历波动，减轻这两个主要风险也有助于隔离投资。换句话说，它有助于拥有固定的受众和一些对冲价格变化的手段。
实现这一目标的一种方法是专注于车队。通过明确、稳定的路线和稳定的企业或政府客户为公共汽车或卡车提供电动汽车和/或充电服务，可以缓解先有鸡还是先有蛋的问题。公共交通公司面临着来自多个利益相关者的脱碳运营压力，一旦他们投资电动公交车或卡车，充电需求就存在、可预测且稳定。长期承购合同有助于进一步降低数量和价格风险。
另一个可行的选择是帮助企业像提供药房服务一样向客户或潜在客户提供充电站。投资一家在超市安装充电站并预付一定使用量的公司就是这种运作方式的一个例子。
良好的充电实践：Zenobe
2023 年，我们宣布投资 Zenobe，这是一家英国电气化即服务公司，专注于向组织租赁电动公交车并为其提供充电服务以及电池储能系统。
Zenobe 是车队电气化领域的市场领导者，在帮助车队所有者购买电动汽车以及安装、运营和维护充电基础设施方面拥有丰富的经验和专业知识。从现在到 2050 年，随着消费者继续从传统交通方式转向电池驱动的电动汽车，车队电气化领域将需要大量投资。到 2030 年，我们预计超过 80% 的新车销量和 48% 的轻型商用车销量将是电动的。
Zenobe 投资是我们应用于气候投资的基础设施理念的一个例子。该公司拥有成熟的商业模式，具有巨大的增长机会，几乎没有技术风险，并与公交运营商签订了长期合同。这些特性降低了投资风险，同时利用了商业车队电气化的大趋势。
结论
为大型零售或消费企业投资车队充电或充电即服务可以带来巨大的增长趋势，如果合同有适当的条款，则可以保证在一定时间内的充电需求。没有人能够预测电动汽车将以多快的速度在汽车结构中占据主导地位，广泛的公共充电基础设施最终会是什么样子，或者涉及电动汽车领域的其他有趣的商业模式可能会出现。然而，从我们现在的立场来看，我们认为有几种方法可以投资这一趋势，而无需在任何一项技术或需求曲线上进行大赌注。
1。彭博新能源财经,2024 年能源转型投资趋势截至 2024 年 1 月 30 日。2。网络0,排名前 5 的碳排放国（按国家/地区）”截至 2022 年 5 月。3。美国环境保护署，“交通运输温室气体排放速览”截至 2023 年 6 月。https://www.epa.gov/greenvehicles/fast-facts-transportation-greenhouse-gas-emissions4。 资料来源：国际能源署，“全球电动汽车展望”，2023 年 4 月。https://www.iea.org/reports/global-ev-outlook-2023/executive-summary5。 https://press.spglobal.com/2023-11-08-S-P-Global-Mobility-Survey-Finds-EV-Affordability-tops-Charging-a nd-范围关注电动汽车需求放缓#:~:text=几乎%20half%20(48%25)%20of，分析师%20at%20S%26P%20Global%20Mobility。
