注册订阅 KKR 的最新见解
2026 年伊始，投资者无疑需要消化很多东西。市场波动加剧、地缘政治紧张局势持续、货币政策不断变化以及人工智能驱动的颠覆步伐加快，这些都以有意义的方式塑造了头条新闻和投资组合。
但是，当 KKR 各业务线的投资领导者分享他们对当前形势的看法时，他们传达的信息很明确：当今的不确定性正在为包括私募市场在内的许多资产类别创造机会。
注册订阅 KKR 的最新见解
KKR 的投资团队认为，当前的环境不再是对噪音做出反应，而是更多地关注基本面。
以下是投资者应对当前形势的关键要点。
私人信贷 – 更广泛的风险管理工具
资产类别内的多元化有助于缓解波动性。
私人信贷合伙人 Dan Pietrzak 纠正了一个常见的私人信贷误解：它通常仅等同于企业直接贷款。事实上，机会范围要广泛得多。私人资产融资（例如飞机租赁和商业设备贷款）由于其历史上有吸引力的收益率、多元化收益和巨大的市场规模，在私人信贷领域中所占的份额越来越大。
Pietrzak 强调了私人信贷配置中基于资产的融资的多元化优势，旨在帮助减轻因特殊企业信贷事件引起的投资组合波动。
Pietrzak 承认最近有关私人信贷违约和分散程度上升的头条新闻，尤其是在软件领域。然而，他指出，迄今为止，高度多元化的私人信贷投资组合中的压力领域与特定发行人有关，并不表明私人信贷体系出现了突然或更广泛的冲击。
关于人工智能颠覆私人信贷的影响，Pietrzak 强调了选择性的重要性。 KKR 专注于选择和投资具有专有数据和高客户转换成本的深度嵌入软件业务。
在许多情况下，“这几乎就像手术一样将这些系统拆除”，他解释道，并强调了为什么某些企业可能比其他企业更能抵御人工智能的连锁反应。
私募股权 – 人工智能作为价值创造工具
人工智能可以加强而不是破坏有纪律的投资策略。
虽然人工智能正在重塑行业，但私募股权合伙人 Alisa Amarosa Wood 将其视为创造价值的工具。
问题不在于人工智能是否会颠覆，而在于企业如何利用它来巩固自己的地位。
KKR 继续专注于具有持久竞争优势的企业，特别是那些拥有专有数据和高客户转换成本的企业。
“你希望企业周围有护城河”，伍德指出，并补充说人工智能可以加深这些优势，而不是削弱它们。
这些特征长期以来一直是 KKR 私募股权方法的核心。该公司经历了从互联网的出现到云计算等多波技术变革浪潮的投资，其经验强调了一个一致的教训：价值不是通过追求创新本身创造的，而是通过确定技术在哪些方面推动业务绩效的持久改进来创造的。
在这种背景下，人工智能并不是背离剧本，而是剧本的延伸，是识别能够增强竞争地位并提供长期价值的企业的另一个视角。
基础设施 – HALO 优势和人工智能顺风
关键任务资产可以提供有弹性的现金流并受益于人工智能的推动。
在基础设施中，弹性始于资产选择。
基础设施合作伙伴 James Cunningham 解释说，基础设施资产因其“HALO”特征而脱颖而出，即它们是过时性低的硬资产。
“这些不仅仅是方便的资产。它们是关键任务。”坎宁安说，他指的是发电、配电和数字连接等领域。
这种本质在历史上已转化为跨市场周期的持久现金流，因为合同通常是长期且受监管的。
与此同时，人工智能正在创造强大的新推动力。数据中心的快速扩张正在推动对电力和连接基础设施的需求。
Cunningham 强调了这一需求的规模，并指出超大规模企业预计仅在 2026 年就将花费约 5000 亿美元。
因此，他承认一些泡沫是不可避免的，但围绕确保权力、许可和客户关系的限制是防止投机性供应的天然护栏。
与一贯的主题相呼应，Cunningham 强调 KKR 对所有资产类别的基础设施投资都采用同样的原则，重点关注多样化的超大规模需求和长期合同，其中需求可见性最高，资本保值得到最好的保护。
随着更多资本进入基础设施，KKR 通过访问和执行保持竞争力。
我们一半的投资是合作伙伴驱动的，建立在长期关系的基础上，大多数交易都是通过双边或有限流程获得的，这让我们对机会拥有无与伦比的洞察力。此外，我们认为基础设施是稳定的，但不是静态的，因为我们采用 KKR 的策略，通过增长计划、运营改进和资本优化来随着时间的推移获取价值。
房地产 – 重置并准备就绪
重新定价的估值和有限的供应正在创造一个引人注目的切入点。
对于房地产来说，这个故事不是关于破坏，而是更多关于硬资产基本面。 KKR 在许多方面都一切如常，因为 KKR 继续专注于投资优质住房和工业资产，同时优化房地产股权和房地产信贷的风险回报。
房地产董事总经理 Julia Butler 强调，资产类别仍然由供给、需求和重置成本动态驱动，而不是技术变革。
新建筑大幅放缓，而需求仍然强劲。
随着利率上升，房地产价格也发生了有意义的调整。巴特勒指出，这创造了历史上有吸引力的切入点，特别是相对于公开市场。
她还指出了另一个有利因素：租户越来越青睐更高质量的空间。拥有此类资产可以进一步支持回报，无论是通过吸引还是留住租户。
简而言之，房地产的环境是有利的。 “所有这些都为一个非常有吸引力的年份做好准备，”巴特勒说。
底线 – 关注机会，而不是噪音
各个资产类别都出现了一致的信息：私募市场可能比头条新闻所暗示的更有弹性。
对于 KKR 来说，当前的环境并不令人恐惧，而是需要遵守纪律。
正如伍德所说，“我们正在倾向于这种复杂性。我认为，[而这]实际上是我们发现了非常有趣的市场机会。”
因此，当投资者出现不确定性时，我们鼓励他们：
- 保持多元化，
- 注重质量和弹性，并且
- 保持长远的眼光。
在一个快速变化的世界中，经验丰富的管理者采用稳定的方法可以帮助将不确定性转化为机遇。
披露
