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不要有人说 2025 年对投资者来说是无聊的一年。关税、人工智能和对利率走势的猜测都导致了全年的波动和不确定性。
但是，当 KKR 的全球财富投资组合经理最近聚集在一起讨论塑造私募市场的因素时，他们反而强调了当今复杂环境中存在的机会。
以下是此次对话的五个最大收获。
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1。私募股权非常活跃
头条新闻充斥着私募股权活动放缓和交易竞争激烈的新闻，但 KKR 合伙人兼领导者 Alisa Amarosa Wood长青私募股权策略，有不同的观点。
KKR 的私募股权团队继续积极配置资金即使在一年中的动荡时期，也完成约 30 个新 过去一年的投资，包括团队覆盖的每个主要地理区域（包括美国）的几笔公私交易；欧洲、中东和非洲 (EMEA) 以及亚洲。该公司专注于数字化转型、健康和保健以及企业剥离等主题。剥离允许不属于大型母公司核心职能的子公司作为独立实体运营。在理想的情况下，发起人可以投入企业作为大公司的一部分可能无法获得的关注和资源，帮助新公司进入新的增长和成熟阶段。
“市场会上涨；市场会下跌……你无法计算时间，”伍德说。 “我们自下而上寻找可以做得更好的好企业……我们喜欢复杂性。我们喜欢波动性。”
伍德还反驳了最近对私募股权退出活动的怀疑，a她之前讨论过的话题。尽管近年来IPO市场低迷，但退出公司还有其他方式。例如，大约三分之二的 KKR 私募股权退出是通过战略或公司销售实现的。
2。私人信贷：随着利率下降，势头增强
对于 KKR 全球私人信贷主管 Dan Pietrzak 来说，信贷领域的故事是复兴的故事。直接贷款活动与交易活动密切相关，继 2022 年和 2023 年放缓后，交易活动在过去几个月有所加速。
“我们比过去两三年更加忙碌，”Pietrzak 谈到过去两个季度时说道。 “我认为我们在第二季度看到的交易比前八个季度要多，尽管解放日发生在该月初。”
利率下降是另一个重要的信用故事。以浮动利率贷款为主的直接贷款的收益率将下降。另一方面，资本成本也将下降，这将刺激更多的并购和交易活动。
谈到信用度，Pietrzak 表示，在一些备受瞩目的破产事件之后，市场的注意力已经重新认识到严格的承保标准和认真的信用选择的价值。虽然 Pietrzak 认为这些问题很特殊，但他也指出，竞争性贷款市场“失去一点动力”可能会更加关注有纪律的贷款，这将是一个值得欢迎的发展。
多元化仍然是 KKR 方法的核心，无论是在交易中还是在私人信贷策略中。直接贷款提供了企业贷款的机会，但基于资产的融资提供了实体经济中各种有形、抵押资产的机会，从飞机到摩托车再到学生贷款。
3。基础设施：电力和数据融合
KKR 常青基础设施战略合伙人兼联席主管 James Cunningham 强调，能源需求和数字化转型这两股全球力量正在汇聚，重塑基础设施投资。
电力需求近二十年持平后，KKR 预计未来 20 年美国电力需求每年增长 4% - 5%，这主要是由电气化和数据中心扩建推动的。与此同时，全球最大的科技公司预计到 2025 年将在人工智能和数据中心等数字基础设施上花费约 3250 亿美元。
“令人不安的现实是，电力正在成为一个大瓶颈，”坎宁安说。 “这不仅仅是数字基础设施的瓶颈——它普遍存在于经济的其他领域。”
这一瓶颈为投资者创造了巨大的机会，既支持满足不断增长的需求所需的能源基础设施，也支持依赖该能源基础设施的数字基础设施平台——从电力密集型数据中心到光纤网络和无线塔。
“我们有很多机会在这两个主题上进行投资，”坎宁安说。
4。房地产：重置打开大门
KKR 常青房地产战略首席执行官朱莉娅·巴特勒 (Julia Butler) 表示，在经历了二战以来最大幅度的估值重置之一之后，房地产市场终于趋于稳定。资本市场正在解冻，情绪正在改善。
“我们现在能够以低于重置成本的价格购买，”她说。 “这种情况只会发生在周期中非常选定的时刻，当你经历如此大的错位时......我们对此感到兴奋，因为我们能够在这样的时刻买得很好。”
巴特勒指出，交易活动恢复、基本面有吸引力以及融资反弹都是复苏的迹象。 KKR 专注于物流、住房和关键任务物业等领域，即使市场波动，这些领域的租户需求也保持稳定。
5。大局观：私募市场可以为投资组合提供弹性
尽管不同资产类别的动态存在差异，但 KKR 的经理们达成了共识：波动性并不可怕。在私募股权、信贷、房地产和基础设施领域，他们强调长期视角、多元化和风险管理的价值。
在私人信贷，Pietrzak 指出，如果银团市场放缓或冻结，波动往往有利于私人贷款机构。他还指出，信贷在资本结构中的地位为投资者在动荡的市场中提供了一定的保护，并且彻底的承保考虑了经济衰退等最坏的情况。
坎宁安指出原因之一基础设施最近非常受投资者欢迎是其在各个周期中稳定的历史表现，并且与股票相比波动性较低。团队的帮助框架 (难资产位于必备行业，有长期现金流可视性和特权市场头寸）是 KKR 基于风险的私人基础设施投资方法的支柱。
房地产还提供通货膨胀对冲，但通过潜在的财产升值和租金增长，其中包括合同增加和租赁重置为新的市场规范时发生的增加。巴特勒指出，跨房地产类型、地区、行业的多元化以及债务和股权投资可以为投资者在困难时期和市场复苏时提供选择。
伍德还指出，私人市场本身日益成为多元化的一种形式。私募股权随着公司推迟上市以及投资者将目光投向公开股票以外的领域寻求增长，机会正在不断扩大。 “如果你只投资公开市场，你就会错过很大一部分机会，”伍德说。
在一个仍然充满不确定性的世界中，KKR 的投资领导者一致同意一件事：保持耐心、务实和多元化可能是将复杂性转化为机遇的最佳方式。
